全球面臨不利因素包括全球貿易下行，以及可能產生的以鄰為壑的貿易政策；有利環境是疫情對全球經濟的衝擊趨於尾聲，全球經濟周期逐步回歸既有軌道。

　　2022年全球經濟關鍵詞是通脹，美國和歐洲都出現了世紀性大通脹，這一年的通脹在歷史上只有1972~1982年間可比。伴隨通脹而來的是貨幣政策調整，美聯儲在短期內的加息幅度創歷史紀錄，歐元區同樣大幅加息。

　　高通脹和利率上升帶來的是全球經濟下行，美國、歐洲、日本、韓國等經濟體主要經濟指標從下半年都開始明顯下行。

　　簡單地說，通脹、加息、經濟下行構成了2022年全球的關鍵點，在此背景下，才出現了商品先漲後跌，股市從暴跌到陰跌，債券則持續下跌。

　　2022年中國經濟一波三折，受疫情影響較大，一季度和三季度增速較高，二季度和四季度較弱。相對海外而言，2022年中國通脹水平不高，因而貨幣政策較鬆，降準降息貫穿全年，但政策發力點在不同領域並不均衡，疫情對不同領域的影響也不均衡，這也導致經濟結構落差較大，消費、房地產投資較弱，淨出口和基建投資相對較強。

　　展望2023年，中國和海外經濟走勢仍有較大不同。以美國為代表的發達經濟體大概率會經歷衰退，而中國經濟受低基數和新一輪政策驅動影響，會擺脫低迷狀態。

　　美國經濟持續衰退，通脹壓力難以減輕

　　美國經濟的一些先行指標已經明顯反映衰退特徵了，比如分別衡量消費和製造業的密歇根大學消費者信心指數（見圖一）和製造業PMI都持續下行且處於低位（見圖二），說明美國的消費和製造業都處於快速下行狀態。

　　從歷史上的密歇根大學消費者信心指數看，該指數如果低於60並且較長時間內難以上升，則美國經濟不但下行且會進入蕭條狀態。二戰後該指數只有在1972~1982年的滯脹階段和2008~2009年的次貸危機階段低於60，目前是第三次低於60，並且創下了新低，以此推測美國經濟將會進入較為嚴重的衰退狀態，2023年全年消費都將較為低迷。

　　衡量經濟景氣程度的領先指標美國採購經理人指數PMI也在快速下行（見圖二），其中10月製造業PMI僅為50.2，與榮枯線持平，從趨勢上看，該指標仍有可能快速下探，表明美國經濟活躍程度在快速下降，相關經濟指標也將回落，2023年美國經濟將較為疲軟。

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