「高風險＝高報酬」、「低風險＝低報酬」。是一般投資人對「風險與報酬」的既有概念。事實上「高風險不一定帶來高報酬」、「低風險也不一定只能有低報酬」，若對我提出來的論點有所質疑，不妨參考以下論述。

風險與報酬之間，還有其它多種排列方式，譬如：「高風險、低報酬」、「低風險、高報酬」，當然也包含了投資人最不願意面對的「高(低)風險、負報酬」。

2008年美國發生百年難得一見的金融風暴事件，導致雷曼兄弟倒閉。當初買進該公司債券的投資人，其實是基於債券風險較低，對報酬的預期也僅止於高於定存而已，這也就是「低風險、低報酬」的標準心態。等到雷曼兄弟倒閉後，才驚覺自以為低風險的債券，經過反覆衍生操作，潛藏風險竟然這麼高，不但作為債券所應有的低報酬沒了，連本金都產生虧損，成為「高(低)風險、負報酬」的代表作。主要在告誡我們：千萬別相信跟你毫無瓜葛，卻主動示好的人。

風險報酬象限

一般人都以為保險公司一向以追求「長期穩定獲利」為宗旨，大都買進一些長期政府公債、併購案衍生公司債等。殊不知，這種看似穩建的投資工具，背後卻隱藏驚人的獲利與高風險；可笑的是，大部分的獲利由企業主派系獨佔，而隱含的風險卻由投資人共同承擔。

儘管如此，若獲利驚人，投資人儘管只分一杯羹，亦足矣。震驚世界的紐約華爾道夫酒店19.5億美元收購案，買主正是以保險業起家的中國安邦集團。買進酒店後，安邦還是委請原希爾頓集團代為管理華爾道夫酒店，並授予後者一百年的管理服務期限。

此舉等於為安邦集團買進一隻金雞母，至少帶來三大經濟效益：

1持續穩定現金流~酒店營業營收

2市值增長~房地產增值

3再融資能力佳

而此三點又互為因果，創造出極佳的現金流，投資人既能收取穩定利息，也無須出資協助企業擴充事業版圖，這樁標榜穩健的收購案，正是典型的低風險、高報酬投資。類似穩定現金流的案例在台股也可見一斑，如：中華電信。

至於喜歡追求高報酬的投資人，往往不顧風險，或是自以為已經做好風險管控，但行徑卻不經思索、大膽投入在糖衣包覆的商品（股票、基金、期貨、房地產、外匯、石油、黃金等）裡，結果甚至血本無歸。前述例證不是說明商品本身立意不佳，而是在不成熟的投資人操作下，成果往往是令人失望的，類案逐繁不及備載。

以台股炒作個股「基亞」為例：某周刊報導基亞成立十多年來從來沒有賺過錢，只靠一顆沒人懂的PI-88新藥行走江湖的公司，股價最高竟然飆到486元，換算市值一度高達630億元，在上櫃股中市值僅次於股后漢微科，也高過華航、台肥等大型股的市值。4月10日，美國國家衛生院（ＮＩＨ）發布一則報告指出：「肝癌治療最有效的是栓塞及干擾素，基亞的新藥並無顯著療效！」，直接宣判PI-88的研發形同失敗。

理性判斷，「基亞」飆漲的過程中，許多投資人明明知道著力點是建立在「可能或即將發生」的利多，卻未著重將利多的糖衣除去後，該股還剩多少價值。這是最基本的概念，卻往往遭人輕忽。檢視基亞基本面相關數據，發現該公司近四年(99~102年)盈餘除101年外均為負值，103年前三季EPS竟為-3.92，荒唐至極！不用說我在事後諸葛，當初各媒體在吹噓基亞的風光時我是直接轉台的。光是「沒有賺錢」這一點就足以判定死刑，但為何會有許多完全看不懂「基亞」葫蘆裡到底在賣什麼藥的投資人，還是一股腦的跟進，真是印證一句話：不怕神一般的投機者，只怕豬一樣賭徒。

投資人腦中有幾個錯誤程式，一直沒有「UP DATE」。譬如：「賣掉賺錢的、留下賠錢的」、「跌深就買進、漲多就賣出」…其實，漲多不是賣股的理由，跌深也不見得是買進時機，主要還是得搭配基本面呈現的數據與過往相較，輔以同質個股相互對照；再嚴謹一點，直接設立上下限吧，超出標準值就直接fire，沒有任何藉口可以做為失敗的理由。

宏達電從1千多元跌到100多元，整整跌掉九成，看起來股價很便宜，心動嗎？如果不考慮公司未來成長性低以及缺乏轉型契機（高階拼不過APPLE、低價又比不過小米），倉促多單進場的結果應該不用我多說了吧！

還有投資人在APPLE股價70多美元時買進，當股價漲一倍，該投資人以為漲多了，就歡天喜地的賣出APPLE股票，至於後續APPLE漲翻天的一大段，就沒參與到，只能望股興嘆！卻也不知是否該再次買進。

個人認為：買賣是需要建立機制輔助決策的。用客觀的評價制度決定個股的潛在價值與發展潛力，就能避免在價值喪失、崩跌時躁進，或在起漲段貿然退出共享勝利成果的美好境界。至於怎樣的機制最適合達成上述目的，與其說是目標導向，不如說每個人都應該藉由學習主動開發出適合自己的評價標準，這樣用起來才會有感，才會有信心，才能大膽買進、持有、不畏市場聲浪而賣出。藉由學習，我花了10年建立了9個評價機制，讓我在持有股票資產時充滿信心，即便是遇到2008、2010年市場(系統)風險也不用擔心資產縮水或喪失；至於個股風險，說真的，我的選股機制已將個股風險完全規避，只有賺多賺少、持有時間長短的問題，總資產報酬率始終維持在正向成長階段。很難嗎？一點也不；很神奇嗎？平凡且索然無趣，但令人心滿意足。

投資人使用的電腦，每隔一段時間就要進行「更新」。既然如此，投資人為何總是依恃著腦中的舊資訊，而不去「更新」呢？千萬別相信自己已練就爐火純精的投資功力，或是找到能終其一生的獲利工具。錯誤的信任，除了拉大失敗的縱深外，更容易抹滅求生意志。保持不間斷的閱讀習慣，讓自己持續思考吧。主動發掘在投資路上可能的精進空間，雖然過程會很艱辛、伴隨著不信任與批判，但勝利將說明一切。

雖然銅臭俗氣，卻能砌成高雅。君子愛財，取之有道；只要善盡道義責任，又何必在乎他人耳語。