日本央行行長植田和男18日在談及利率政策時表示，日本央行“根據數據可能在7月份加息”，顯示出對通脹動態的密切關注及適時調整政策的準備。他重申，只有當基礎通膨在堅實基礎上加速向目標前進時，才會考慮提高短期政策利率。有分析指出，在日圓持續貶值的背景下，通膨上行受到推動，日本央行再度升息的壓力正在加大。

　　縮減國債購買計劃

　　日本央行14日在貨幣政策會議結束後宣布，將政策利率目標維持在0到0.1%之間不變。

　　日本央行在公告中表示，目前持續執行3月確定的長期公債購買方針。其後，為使金融市場的長期利率形成機制更加自由化，央行將減少國債購買，並在7月舉行的貨幣政策會議上決定未來一到兩年間具體的減少購債計畫。

　　日本央行目前每月的購債規模約為6兆日圓（約380億美元）。過去十年，為了實現通膨目標，大規模的債券購買成為寬鬆貨幣政策的標誌。

　　植田和男14日在記者會上說：「國債購買不會只減少一點點，會有相應的規模。」日本央行將就縮減計畫諮詢市場參與者。

　　在此次會議之前，市場普遍預期日本央行將在一定程度上減少購債。由於日本央行暫未推出具體計劃，市場對會議結果感到失望，東京外匯市場日圓對美元匯率14日一度跌至約158日圓兌1美元水平，10年期公債殖利率也出現下跌。

　　國債購買的削減為日本央行最終減少其龐大的資產負債表鋪平了道路，這一過程被稱為量化緊縮，分析師稱可能需要很多年。

　　根據共同社報道，日本央行持有約600兆日圓的債券，佔未償政府債務的一半以上。多年來，日本央行的大規模國債購買計畫有助於將長期債券殖利率保持在最低水平，但龐大的規模導致其受到扭曲市場的批評。

　　植田和男承認，需要數年時間才能將債券持有規模降至「理想」水平，國債購買削減計畫將有助於消除政策不確定性。他說，即使日本央行開始削減國債購買規模，寬鬆貨幣政策的影響仍將存在。

　　日本央行已結束負利率和殖利率曲線控制政策，恢復使用短期利率來指導貨幣政策的傳統。日本央行3月將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%範圍內，同時決定結束殖利率曲線控制政策，並承諾將繼續透過購買國債等手段維持寬鬆貨幣環境。

　　日圓貶值推動通膨上升

　　植田和男14日表示，日本央行正在關注日圓疲軟的影響，並表示日圓近期的下跌可能加速通膨的上升。目前，通膨更容易受到匯率波動的影響。

　　植田和男錶示，「日圓疲軟是加速通膨的因素，因此我們正在密切關注事態發展。」日本央行將對日圓的走勢做出適當反應，如果通膨進一步加速接近2%的目標，日本央行將進行加息。

　　有分析指出，成本推動因素的影響已經開始減弱，日本通膨也在緩和。但對於一個長期陷入通貨緊縮的國家來說，通膨仍然處於高位，部分原因是越來越多的日本公司提高了價格以彌補增加的成本。

　　植田和男錶示，第二輪成本推動型通膨可能正在開始。

　　日圓貶值提振了日本企業在海外賺取的利潤的價值，但也推高了資源匱乏的日本進口能源、原料和其他商品的成本。

　　4月，剔除波動較大的新鮮食品的日本核心消費者物價指數年增2.2%，該關鍵通膨指標已連續第25個月達到或超過央行2%的目標。

　　日本央行12日公佈的初步統計結果顯示，受日圓貶值、國際市場銅價上漲等因素影響，日本企業物價持續上漲。截至5月，企業物價指數年增幅均連續4個月擴大。

　　專家表示，近期企業物價出現超預期上漲，主因是日圓貶值導致進口物價上漲。

　　市場預期日本央行再次升息

　　日本央行14日的決定是另一次向貨幣政策正常化的接近。由於日圓大幅貶值可能加速通膨上升，市場預期日本央行將會再次升息。

　　「當日圓走軟時，日本央行面臨越來越大的來自於市場的升息壓力，但可能仍會保持觀望立場。」大和證券公司首席經濟學家末廣徹表示，日圓走軟趨勢可能會持續，預計日圓兌美元暫時將在1美元兌155日圓至160日圓之間波動。

　　「日本央行似乎正在努力找到合適的平衡點。」三菱日聯研究與顧問公司經濟學家小林信一郎表示，日本央行知道需要使貨幣政策正常化，並希望阻止日圓進一步下跌，但不想損傷經濟， 14日暫緩公佈具體的國債購買減少計畫是為了爭取時間。

　　市場普遍預計，日本經濟在2024年第一季出現萎縮後，將在第二季反彈。然而，薪資成長尚未超過通膨，日圓兌美元匯率急劇下跌對通膨的負面影響受到密切關注，日常用品價格的上漲衝擊了消費。

　　日本政府實施了一系列幫助緩解通膨壓力的措施，包括減少家庭水電等費用，以及40,000日圓的收入和居住稅費減免政策等。

　　在4月的貨幣政策會議後，植田和男淡化了日圓貶值對經濟的直接影響。隨後，日圓兌美元一度跌至1美元兌160日圓的34年低點。

　　目前，日圓兌美元持續貶值的主要因素之一——日本和美國之間的巨大利率差距仍然存在。

　　聯準會上週維持利率不變，利率水準仍遠高於日本央行。聯準會暗示現在還不是考慮降息的時候，暗示今年將降息一次，與先前預期的三次降息相比顯著減少。

　　「目前很難透過升息來扭轉日圓的疲軟趨勢。這很大程度上取決於聯準會何時降息。」小林信一郎說。

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