在經濟衰退的陰影似乎逐步遠離之際，美國可能會發現自己正在陷入一個新的泥淖：滯脹。

　　瑞銀在最近的報告中警告稱，美國最新公佈的經濟數據表明，美國可能正面臨滯脹的風險。而且更嚴重的是，無論是政策制定者還是市場，似乎都還沒有為這個情景提前做好準備。

　　美國正面臨滯脹風險

　　美國東部時間週四，美國商務部發布的一份新報告顯示，美國第一季GDP成長大幅放緩，某些通膨指標卻在悄悄上升。這讓華爾街開始陷入新的擔憂：美國花了這麼長時間試圖防止經濟衰退，但結果卻發現自己面臨滯脹的可能性。

　　所謂“滯脹（stagflation）”，是指經濟停滯（Stagnation）、高通貨膨脹（Inflation），以及高失業率同時存在的經濟現象。 、

　　對聯準會的政策制定者來說，滯脹情境甚至足以稱得上是「惡夢」。因為滯脹問題往往非常難以解決，無論是高通膨或低經濟成長，假如試圖解決其中一個問題，就很可能會讓另一個問題更加惡化。

　　滯膨環境也是投資人的惡夢，因為在滯膨環境中往往難以找到可靠的投資對象：經濟成長疲軟意味著股市難以上漲，而高通膨也會令債券市場下跌。

　　瑞銀全球財富管理投資主管馬克•海菲爾（Mark Haefele）：「如果只是單一的數據點還不足以引起擔憂，但沒有人真正為這種情況（滯脹）做好準備，而且這很難對沖。

　　單一數據還不足以擔憂

　　多數銀行和經濟學家預計第一季美國經濟將成長2.5%，但實際數據是美國經濟僅只成長了1.6%。同一份報告顯示，美國個人消費支出（PCE）價格季度數據從去年第四季的1.8%加速至今年第一季的3.4%。

　　聯準會一直希望在美國經濟保持穩健的同時，將通膨率降至2%的目標水平，而美國商務部公佈的這兩項數據顯然與聯準會的期望完全背道而馳。

　　當然，儘管數據顯示經濟成長走弱、通膨居高不下，但目前還不能判斷美國經濟已經出現滯脹，因為美國的失業率目前還不高──這是定義「滯膨」的第三個條件。目前非農業數據顯示，美國失業率持續維持在4%以下，顯示就業市場健康。

　　瑞銀的海菲爾提醒稱，單單是一份令人失望的報告並不意味著滯脹必然發生，但市場確實已經受到了驚嚇。美東時間週四，美股三大股指都一度大幅下滑，不過在最初的擔憂穩定後，多數大型科技股已經反彈，並帶動股指在周五上漲。

　　希望仍存

　　不過展望未來，瑞銀仍保留樂觀與希望。海菲爾表示，他預計今年下半年通膨將放緩到足以讓聯準會有空間降息。

　　儘管危險隱現，華爾街的其他人也傾向於看到當前局勢中的一線希望。 Glenmede投資策略副總裁Mike Reynolds在分析師報告中寫道：“美國GDP數據再次出現正向增長，為軟著陸的說法又增加了一個台階。”

　　而美國財政部長耶倫的聲明更是樂觀許多。她表示，儘管美國經濟成長數據不佳，但經濟基礎穩固。

　　她甚至直言：“（美國）經濟表現顯然非常好……我當然不認為這是過熱。勞動力市場是50年來最強勁的。”

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